英文原文：https://steemit.com/ico/@yqguo/token-economics-a-deep-dive-i-the-basics-1-utilities-token
前言
最近比特币、区块链和ICO一直引发大量热议，也在我的朋友圈引发了一些非常有趣的讨论和争论。在所有讨论中，代币是连接线，把所有有趣话题的点，例如ICO是创新的众筹形式，还是另一种形式的庞氏骗局和传销模式等，串在了一起。对我而言，我并不那么热衷于这么快对上述话题下结论。如果有的话，我的想法是ICO、代币和证券（如股票或债务）一样，都只是工具。无论它成为创新融资革命的一部分，还是骗子进行庞氏骗局的简单方法，都取决于人们的意图。在骗子的眼中，即使是传统证券也是骗局和欺诈的有用工具。
但代币令我着迷的是，它将有机地将运营和财务特征结合起来，以促进创业企业的成长。在区块链支持项目的商业模式中，代币的设计和使用已经逐渐成为一门科学——代币经济学。
作为一名专业私募股权投资者，后来成为一名创业者，我有幸运自2012年加入TiE香港分会以来，就开始接触过和投资比特币，以及后来的各种加密货币。最近我开始把一些想法和心得写下来，以对比代币和传统的证券，目的是抛砖引玉，以鼓励有共同兴趣的朋友与我一起研究这个有趣的课题。
以下的主题是我想和大家分享和探讨的几个要点， 我会在我的Steemit账户中一篇一篇的把想法发表出来。若大家有兴趣讨论，可以供过文末的联系方式找到我。 为使讨论更有趣一些，我也整理了一些案例分析：
• 代币的属性分类，功能和表现形式
• 监管和合规的角度，怎么看代币
• 代币怎么有机的结合商务模式
• 一个代币多重属性的内在矛盾
• 双代币或者多代币发行的案例
• 代币的供需
• 发ICO的架构
• 代币的估值方法
那我们就从最简单的概念开始吧…
代币和代币经济学
在诸多的区块链项目中，我们都可以看到代币。我个人比较赞同William Mougayar对代币的定义。代币是一个组织创造的价值单位，用于：
1. 该组织自我管理其商业模式；
2. 授权其用户与其产品进行互动；
3. 同时促进向所有利益相关者分配和分享奖励和利益。
而对应的研究代币的角色、目的、功能、架构、使用以及价值的经济学正是本文要讨论的代币经济学。(在其他的场合，代币经济学也被人称为Tokenomics，区块链经济学等。）
效用代币vs.证券代币
在代币的分类方面，我偏向于简单将代币分为效用代币和证券代币两个大类。这样的分类方法的原因有二：
• 是根据代币的的两个主要属性——运营属性和金融属性来区分，
• 对应在不同的司法管辖区的是否受监管
每个大类下面又有各自几个不同性质的子类。我们先从经济学的本质来讨论这些分类，然后再看看从监管和合规角度，主要的国家，如美国、香港、新加坡以及欧洲国家怎么看待这两种代币的分类。
效用代币从名字上看，是指代币有诸多不同的功效和使用权，但未构成经济权益的享有权利。从子分类看，可以分为：
• 数字货币：最典型的三个功能，交易的中介，价值的储存、以及计量的单位。真正能被定义为数字货币的代币是运行在区块链中用复杂的数学算法和分布式的账本来确认交易的，具有点对点去中介的特点。比特币是一个明显的例子，但除此之外还有比特现金、百特币、达世币，狗狗币、莱特币、Peercoin和Zcash等，详情如下表所示。 许多来自ICO除了用作数字货币外，其功能超越了数字货币。
• 用户代币：用户代币是通用的效用货币，功能在于授权用户与其产品进行互动，最典型的应用是享有其对应项目的产品或者服务的使用权，这个几乎出现在所有的代币中。有些用户代币也赋予持有人通过投票权在生态系统内作出决定的权利。在STORJ的案例中，用户可以分享他们未使用的磁盘空间来赚取代币，或者使用代币租用磁盘共建。 另一个例子是WAVES， Waves平台有三个令牌，主要的一个WAVES是支付交易费用的典型用户代币。
• 奖赏代币：主要用于激励利益攸关者在技术开发、产品推广、服务完善、信息共享等方面为该组织的生态圈作出贡献。这些贡献可以是主动的，如积极帮助促进平台被采用；或者被动的，如被动分享每日健康数据以赚取奖励代币。奖赏代币可以采用各种创新的形式发放，也可以为了鼓励用户的特定行为而发放。例如，在Waves平台下，矿工奖励令牌（MRT）奖励POS算法挖掘，而Waves社区代币，是用来鼓励长期持有WAVES代币，并用来奖励对Waves平台上新项目的集体尽职调查。另一种有趣的奖赏代币被称为“糖果”，可以免费或通过非常简单的任务获得，例如注册帐户或每天签到。糖果的发送其实目的在于扩大代币的使用和流通，获取更大的用户群，进而实现代币的增值。（顺便说一下，如果您对此感兴趣，可以点击我的CANDY邀请链接：https://candy.one/i/4437491 ）。
下一节我们在讨论证券代币…
推荐阅读:
Tokenomics — A Business Guide to Token Usage, Utility and Value, William Mougayar (http://startupmanagement.org/2017/06/10/tokenomics-a-business-guide-to-token-usage-utility-and-value/
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